Обзор компании Lam Research (#LRCX)

Компания занимается проектированием, изготовлением и обслуживанием высокотехнологичного оборудования, используемого для производства полупроводников. Производители используют продукцию Lam Research при создании интегральных схем, процессоров, памяти для электроники, которой мы пользуемся каждый день.

История

Компания была основана в 1980 году Дэвидом К. Лэмом, инженером китайского происхождения, который ранее работал в Xerox, Hewlett-Packard и Texas Instruments. Во время работы в Hewlett Packard он увидел необходимость в лучшем оборудовании, чтобы идти в ногу с растущей миниатюризацией полупроводниковых пластин. В 1981 году компания представила свой первый продукт, вскоре состоялась первая продажа. В 1984 году Lam Research вышла на IPO и продолжила свою глобальную экспансию, поглощая в процессе множество компаний.

Сейчас у Lam Research три фабрики в Азии (в Корее, Малайзии, Тайвани), две в США, одна в Европе (в Австрии), 12 000 сотрудников, офисы в 17 странах, несколько учебных центров и штаб-квартира в Калифорнии.

Lam Research входит в индексы S&P500 и Nasdaq-100 (Что такое индекс?), торгуется под тикером #LRCX.

Продукция

Изготовление полупроводников — сложный многоэтапный процесс. Lam Research поставляет оборудования для всех ключевых этапов:

• Системы осаждения атомного слоя ALTUS и Striker
• Системы ионного травления DSiE, Syndion и Vantex
• Системы очистки DV-Prime, Da Vinci, EOS, SP, Coronus
• Системы обработки пластин GAMMA
• Системы атомного и реактивного ионного травления Kiyo, Versys и Sense.i
• Системы диэлектрического травления Flex
• Метрологические системы Metryx
• Системы электрохимического напыления SABRE и SABRE 3D
• Системы ультрафиолетовой термической обработки SOLA
• Системы осаждения пара SPEED и VECTOR.

Хотел бы я описать понятным языком, что это и как работает, но я даже не уверен, что правильно перевел назначение продукции. :)

Среди клиентов Samsung, Micron (лидер по производству памяти) и TSM (крупнейший в мире производитель полупроводников).

График

Рост акций компании за 5 лет превышает 500%.

За последние 5 лет Lam Research растет быстрее, чем индексы S&P500 и Nasdaq.

Показатели

Компания относится к технологическому сектору. Капитализация (что это?) Lam Research превышает $80 млрд, компания является третьей по капитализации в подсекторе Semiconductor Equipment & Materials, после ASML и Applied Materials.

Финансовое здоровье хорошее. Маржинальность высокая (Gross Margin 69%, Profit Margin 31%).

Умеренно переоценена по версии Gurufocus. Компания не выглядит дорогой по мультипликаторам — P/S меньше 6, форвардный P/E — всего 16.

По выручке и прибыли тренд восходящий. Кеша больше, чем долгов.

Ожидаемый средний рост прибыли на акцию в следующие 5 лет — 15,7% в год

Институциональные инвесторы владеют значительными долями компании.

Среди прочих, по 8% у Vanduard и Blackrock, по 4% у JPMorgan и State Street.

Дивиденды и байбек

Компания начала выплачивать дивиденды в 2014 году. Это приятный, но незначительный бонус. Сейчас Lam Research — это компания роста, и 0,9% дивидендной доходности в год не делают особой погоды на фоне бурного роста котировок. Однако, темпы увеличения дивидендов очень приличные — в среднем 27% за последние три года. Сейчас на выплаты компания тратит менее 20% от чистой прибыли. Вполне возможно, через много лет Lam Research будет отличной дивидендной фишкой.

Лучшие дивидендные компании это те, которые их еще не платят.

Компания делает байбек (выкупает свои акции с рынка) на миллиарды долларов в год, больше, чем 96% компаний из отрасли.

Прогнозы аналитиков

Компанию покрывают 28 аналитиков, средний рейтинг — «Покупать».

Средняя целевая цена — $741 (+22% к текущей).

Технический анализ

«Остывает» в боковике после бурного роста. В августе оттолкнулась от нижней границы канала и от наклонной линии поддержки. Сейчас торгуется на 14% ниже своего исторического максимума. RSI на средних значениях. Не самая плохая точка входа на долгосрок.

Риски

1. Геополитические. 92% дохода компания получает за пределами США и больше трети — в Китае.

2. Конкуренция. Самые яркие представители — Applied Materials (#AMAT), KLA-Tencor (#KLAC). Пока Lam Research по росту акций обгоняет их обоих.

3. Зависимость от рынка памяти (61% выручки).

Отчетность

Выручка выросла на 48% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль — на 69%. Компания повысила прогноз на следующий квартал.

Моя позиция

Свои акции покупал в сентябре 2020. Сначала за $360, затем докупал около $300. Всего через 8 месяцев они торговались более, чем по $600, в моменте показывая бумажную прибыль более 100%. Уже целый год получаю дивиденды от компании, накапало 14 долларов. :) Планирую продолжать удерживать позицию.

Вывод

Мы живем в мире, где нужно хранить и обрабатывать много, очень много данных. Биг дата, облачные вычисления, 5G, телефоны, носимая электроника, интернет вещей, напичканные электроникой современные автомобили обеспечивают огромный спрос на полупроводники во всем мире и сложность устройств только растет.

Жизнь без электроники невообразима. Lam Research — тот самый «производитель лопат», который будет зарабатывать независимо от того, чьи процессоры круче, умрет ли майнинг крипты и как долго продлится дефицит полупроводников.

Ссылки

1. Сайт компании 
2. Статья на Википедии (англ.)
3. Finfiz
4. Gurufocus