📗 Книги для инвестора. Манифест инвестора (Уильям Бернстайн)
Автор вбивает в читателя ключевые принципы инвестирования. В книге нашлось место и любопытной статистике, и занимательной психологии. Отлично зайдет тем, у кого уже есть личный опыт на фондовом рынке. В главе «Враг в зеркале» каждый сможет узнать себя.
Книга написана в 2010 году, после мирового финансового кризиса. Из кошмарного для инвестора 2022 года читается с особым интересом.
Четыре качества успешного инвестора
1. Интерес к процессу. В этом отношении финансы ничем не отличаются от плотницкого дела, садоводства или воспитания детей. Если управление капиталом не доставляет вам удовольствия, результаты будут плачевны, а большинству людей, увы, это занятие доставляет не больше удовольствия, чем визит к стоматологу.
2. Владение математикой. Чтобы освоить теорию инвестиций, нужно знать законы теории вероятности и владеть практическими навыками в области статистики.
3. Знание финансовой истории, от краха Компании Южных морей до Великой депрессии.
Время от времени рынки охватывает настоящее безумие. Основное средство защиты в такую пору — знание истории, которое позволяет сказать: «Я уже видел подобное и знаю, чем это кончится».
Дороже всего инвестору обходится фраза «На этот раз всё идет по-другому».
4. Внутренняя дисциплина, которая заставляет строго придерживаться избранной стратегии, невзирая на потопы, землетрясения или надвигающийся конец капитализма. Держаться избранного курса легко в момент прилива. Когда вода спадает, это куда сложнее.
О риске и доходности
Риск и доходность тесно связаны между собой. Если вы хотите получать более высокие доходы, вам придется платить за это, принимая на себя риск. Это означает, что время от времени вы будете терять уйму денег. И наоборот, если вы стремитесь к полной безопасности, будьте готовы к тому, что ваши доходы будут невелики. Третьего не дано. Если вам обещают высокую доходность при низком риске, это верный признак мошенничества.
В периоды высокой экономической и политической нестабильности ощущение высокого риска нарастает. Из-за этого цены акций и рискованных облигаций падают, что повышает их будущую доходность. Акции и рискованные облигации, купленные в такое время, как правило, дают самую высокую доходность в долгосрочной перспективе, а приобретенные в периоды спокойствия и оптимизма — минимальную.
Инвестор не может рассчитывать на приемлемые доходы, если он не идет на риск. В нынешних условиях риски очень высоки, а поскольку в будущем инвесторы должны получить компенсацию за несение этих рисков, доходы, которые ожидают их в перспективе, тоже должны быть высокими. Самый надежный способ получить эти высокие доходы — широкая диверсификация при покупке рискованных активов.
О смоллкапах и недооцененных компаниях
Автор ссылается на исследование, которое подтверждает, что акции недооцененных и мелких компаний показывают более высокую доходность, чем акции роста и рынок в целом.
Три вида акций мелких компаний в среднем дают более высокую доходность, чем три вида крупных:
Хорошие компании — это чаще всего плохие акции, а плохие компании в совокупности — это хорошие акции.
И хотя эти данные отражают происходящее за относительно короткий отрезок времени, в этот отрезок вошли два сильнейших падения рынка акций (пузырь доткомов в нулевые и кризис 2008 года):
Подобная картина наблюдается не только на рынке США и других развитых стран, но и на рынках развивающихся стран:
Такие акции имеют самую высокую доходность именно потому, что это самая опасная территория в мире акционерного капитала. Не следует забывать, что речь идет о самых ненадежных компаниях.
Акции и мелких и недооцененных компаний могут подолгу отставать от рынка. Для последних такие периоды длятся до 10, а для первых — до 20 лет. Если бы такие акции всегда давали лучшие результаты, чем рынок в целом, это означало бы отсутствие риска, а значит, и отсутствие премии за риск. Вознаграждение держателей акций мелких и недооцененных компаний по большой части определяется именно опасностью того, что итоговые результаты будут ниже ожидаемых.
О волатильности
Чтобы оценить волатильность, а тем самым и риск на фондовом рынке, достаточно подсчитать, сколько дней индекс S&P500 растет или падает более чем на 5%. За второе полугодие 2008 года это произошло 18 раз, причем за предыдущие 10 лет это случалось лишь 6 раз.
Волатильность и премии за риск такого уровня в последний раз имели место во время Великой депрессии. Доходность акций в этот период:
По сравнению с этим медвежий рынок 2022 года — это еще пустяки. :)
О стокпикинге (выборе отдельных акций)
Существует ли научный метод отбора активов, который может обеспечить максимальную доходность в будущем при минимальном риске? Нет, но люди не оставляют попыток найти его.
Причина, по которой 90% инвесторов и инвестиционных менеджеров не могут правильно выбрать акции, проста: всякий раз, когда вы покупаете или продаете ценные бумаги, есть другая сторона, участвующая в сделке, и скорее всего, имя ей Goldman Sachs, PIMCO или Уоррен Баффет.
Торговать отдельными акциями — всё равно что играть в теннис с невидимым противником: вам просто невдомек, что градом мячей вас осыпают сестры Уильямс.
Практически никто не способен предсказать спады и подъемы фондового рынка в долгосрочной перспективе или успешно отбирать акции. Успех отдельных стратегий и инвестиционных менеджеров определяется исключительно случайными вариациями. В конечном итоге все они подчиняются закону больших чисел.
Следовательно, выбирать инвестиционного менеджера или следовать советам приверженцев тех или иных стратегий, ориентируясь на результаты, полученные в прошлом, — пустая затея. С тем же успехом можно принимать решение, бросая монету. Да, кто-то всегда выигрывает, но при следующей попытке его шансы по-прежнему составляют 50 на 50.
Невозможно переоценить, насколько везение перевешивает мастерство при отборе акций, даже если речь идет о таком длительном временном интервале, как 10 или 20 лет. Никогда не экстраполируйте прежние показатели доходности на будущее, особенно если недавно они были сверхвысокими или чрезвычайно низкими.
Не следует пытаться отобрать акции или определить правильный момент для операций на рынке. Хотя в течение непродолжительных периодов многие делают это довольно успешно, дело почти всегда в везении, а не в мастерстве. Вероятность рано или поздно берет свое.
Если вас продолжает тянуть к острым ощущениям в финансовой сфере, выделите небольшую часть портфеля, чтобы использовать ее для подобных развлечений. Положите эти деньги на отдельный счет, но учтите: выделенная сумма не должна превышать 10% ваших сбережений. Когда вы растратите ее, возможно, вместе с ней улетучится и радостное возбуждение от отбора акций.
Гипотеза эффективного рынка
Согласно ей, вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на курсовой стоимости ценных бумаг.
Из теории следует, что курс акций меняется исключительно в ответ на новую информацию, которая всегда оказывается сюрпризом. Поскольку сюрприз по определению представляет собой неожиданность, в целом динамика курса акций и колебания фондового рынка носят абсолютно случайный характер.
Специалисты по техническому анализу пытаются предугадать направление изменения курса акций в будущем, опираясь на определенные модели изменения цен. Они считают, что такие модели, как «двойное дно» или «голова и плечи», сигнализируют о ценовых минимумах и максимумах. Гипотеза эффективного рынка наводит на мысль о том, что они ушли недалеко от астрологов.
Выводы, которые следует сделать инвестору из гипотезы эффективного рынка, очевидны: попытки определить правильный момент для операций на рынке, так же как и попытки отобрать нужные акции или найти эффективного управляющего фондом, обречены на провал.
Об управляющих и жадности инвесторов
Хедж-фонды имеют одну неприятную особенность — они исчезают быстрее, чем чипсы в день финала чемпионата по футболу. Из 600 фондов, зарегистрированных в 1996 г., в 2004 г. продолжала функционировать лишь четверть.
Когда речь идет об управляющих фондами и рыночных стратегиях, герой нынешнего года обычно оказывается повержен в прах на следующий год.
В книге описывается история фонда Legg Mason Value Trust, с ровно теми же особенностями и проблемами, что у современного ARK Invest.
Если вы хотите сорвать куш с помощью активно управляемых фондов, я не стану вам мешать, но прежде убедитесь, что вы готовы не моргнув глазом перейти на хлеб и воду.
Увы, мелкие инвесторы гоняются за прибылями, словно собака, которая с высунутым языком носится взад-вперед по берегу, преследуя чаек.
Об индексном инвестировании
Существующий путь к победе — инвестирование в индексные фонды на долгий срок. Или по крайней мере покупать, когда все остальные впадают в панику, и продавать, когда все остальные горят желанием купить.
Индексный фонд не позволит вам подняться выше среднего уровня.
Это верно, если средний уровень означает опережать 60–80% конкурентов в долгосрочной перспективе.
Как и люди, большинство компаний со временем умирает. При отборе небольшого числа акций ваши шансы разбогатеть увеличиваются, но это одновременно повышает вероятность того, что вы закончите жизнь в нищете. Покупая и держа весь рынок с помощью индексного фонда, вы будете владеть акциями всех успешных компаний и получите рыночный доход в полном объеме.
О рисках в ETF
Я убежден, что покупка ETF сопровождается высокими институциональными рисками. По правде сказать, мне не верится, что большинство нынешних поставщиков ETF обеспечит поддержку этих продуктов в долгосрочной перспективе — все они, кроме Vanguard, представляют собой публично торгуемые компании. Крупнейшее семейство ETF, Barclays iShares, было продано крупной публично торгуемой компании BlackRock, которая занимается оказанием финансовых услуг, — не слишком обнадеживающий поворот событий. Если вам придется покупать ЕТF, оптимальным вариантом остается Vanguard, которая, скорее всего, не исчезнет через пару десятков лет, чего нельзя сказать про другие компании, предлагающие данный продукт.
Советы тем, кто в начале пути
Двадцатипятилетний юноша, который стремится накопить на безбедное существование в старости, должен на коленях молить о том, чтобы медвежий рынок сохранялся как можно дольше. Оптимальный сценарий для молодого инвестора — это затяжной медвежий рынок, на котором акции падают до минимума.
Молодым инвесторам следует иметь в портфеле больше акций скорее потому, что у них есть возможность использовать средства, которые они откладывают регулярно, на падающем рынке. Иначе говоря, в их распоряжении больше «человеческого» капитала, чем финансового: совокупные заработки молодого инвестора в будущем превосходят его сбережения и инвестиции.
Самый трудный вопрос, который встает перед инвестором, — что делать после недавнего тотального обвала рынка. Для молодых инвесторов, портфель которых невелик по сравнению с возможностью получения доходов в будущем, ответ понятен: придерживаться избранного курса, действовать в соответствии с планом и покупать акции по низкой цене, поддерживая нужное соотношение акций и облигаций.
Парадокс в том, что серьезные длительные спады рынка идут не впрок молодым. Хотя им следовало бы активно вкладывать средства в акции, обычно первая же встреча с медведем пугает их так сильно, что у них пропадает желание покупать. Лишь целеустремленность и строгая дисциплина могут помочь воспользоваться преимуществами ситуации, пока поезд еще не ушел.
Молодежь склонна переоценивать свою толерантность к риску. Зачастую мы не столь бесстрашны, как нам кажется. Считать, что вы толерантны к риску, и быть толерантным к риску на самом деле — разные вещи.
Оптимальное время для покупки акций часто наступает в тот момент, когда тучи на экономическом небосклоне сгущаются до предела, а худшая пора для покупки — когда в небе ни облачка.
Вкладывать в акции стоит лишь те деньги, без которых вы сможете обойтись в течение 10–20 лет.
Об эмоциях в инвестировании
Главное качество инвестора — умение контролировать свои эмоции.
Ничто не превратит вас в нищего быстрее, чем ваши собственные эмоции, и ничто не сохранит ваши финансы надежнее, чем хладнокровный рассудок, способный эти эмоции обуздать.
Финансовая история говорит о том, что, если до сих пор чего-то не случалось на рынках акций и облигаций, это не означает, что подобного не произойдет в будущем.
Даже если в ближайшие несколько лет акции будут приносить неплохую прибыль, результат может не оправдать наших ожиданий, если, принимая решения, мы будем паниковать из-за суматохи на рынках.
Уолл-стрит усыпана костями тех, кто знал, что нужно делать, но не мог заставить себя воплотить свои планы в жизнь.
Неправильное поведение на рынке
1. Мы обожаем простые и понятные истории
Приучите себя не доверять упрощенному объяснению сложных экономических или финансовых событий.
Популярность слова «гуру» объясняется тем, что выговорить слово «шарлатан» значительно труднее.
Уровень неопределенности на рынках так высок, что даже самые грамотные эксперты не в состоянии вычислить, в какой момент нужно вложить средства в ту или иную акцию или отрасль, когда войти и когда выйти с рынка.
2. Мы хотим, чтобы нас развлекали
Людям нравится не только рассказывать истории — они обожают слушать чужие байки. Куда приятнее владеть акциями Netflix, чем, к примеру, Consolidated Edison или Federal Screw Works.
Если вы обнаружите, что покупаете те же ценные бумаги, что ваши друзья и соседи, скорее всего, вы избрали неверный путь.
Чем заметнее компания и чем увлекательнее ее история, тем ниже, по всей вероятности, будет ее доходность в дальнейшем. И наоборот, самые неприметные компании в наименее привлекательных сферах деятельности часто дают самую высокую доходность.
Акции, появляющиеся на бирже при IPO, сродни лотерейному билету — они позволяют насладиться мечтой и крайне редко окупают инвестиции. Новинкам, вызывающим всеобщий ажиотаж, не место в вашем портфеле. Попытки заполучить их могут обойтись вам очень дорого.
Если вы ищете острых ощущений, не пытайтесь утолить это желание за счет своего инвестиционного портфеля — безопаснее и дешевле совершать затяжные прыжки с парашютом.
Успешное инвестирование, которое осуществляется надлежащим образом, развлекает не больше, чем вид выстиранного белья, вращающегося за дверцей сушильной машины.
3. Нас слишком легко испугать
Являясь порождением лимбической системы, страх представляет собой мимолетное явление. Какой смысл переживать из-за неудачного дня или года на фондовом рынке, если долгосрочная перспектива сулит хорошие прибыли? Однако лимбическая система оказывает такое мощное воздействие на наш организм, что краткосрочные убытки лишают нас душевного равновесия.
Изменить это не в наших силах — так уж мы устроены. Исследования показывают, что убыток в $1 и прибыль в $2 вызывают примерно одинаковое возбуждение нервной системы.
Ежедневно проверять состояние своего портфеля — последнее дело, но еще хуже — смотреть CNBC (американский РБК), который потоком обрушивает на вас скверные новости, вызывающие мучительную тревогу.
Нередко инвесторы слишком болезненно реагируют на дурные новости, а также на страх и жадность окружающих. Чем лучше вам удастся абстрагироваться от этих эмоций, тем богаче вы станете.
4. Мы слишком часто проводим аналогии
Людям кажется, что акции привлекательных растущих компаний должны обладать более высокой доходностью, хотя это не так. Менее престижные акции недооцененных компаний показывают лучшие результаты уже по той простой причине, что должны предлагать повышенную доходность, иначе у инвесторов не было бы стимула их покупать.
Чем больше воодушевления вызывает та или иная акция или класс активов, тем выше вероятность, что они имеют завышенную цену и обречены на низкую доходность в будущем.
5. Мы экстраполируем недавнее прошлое на слишком отдаленное будущее
Специалисты по когнитивной психологии считают, что склонность экстраполировать недавнее прошлое на отдаленное будущее и игнорировать «свежесть» данных за более давние периоды — это модель поведения, встроенная в нашу лимбическую систему.
Ничто не вечно: в большинстве случаев экстраординарные тенденции в экономической и финансовой сфере со временем меняются на противоположные.
Чтобы преодолеть разрушительную склонность к поиску закономерностей, я рекомендую два упражнения. Во-первых, попробуйте некоторое время вести дневник, занося туда свои догадки, прежде чем начнете действовать. Загляните в свои прогнозы через 2-3 года - и, скорее всего, вы будете несказанно рады, что не воплотили в жизнь большую часть своих планов.
Во-вторых, всякий раз, когда кажется, что высокая или низкая доходность тех или иных акций или облигаций останется таковой навеки, взгляните на данные многолетних наблюдений и повторяйте снова и снова: «Долгосрочная перспектива важнее мимолетных событий».
Помните, что рынок — это механизм, устроенный таким образом, чтобы посрамить максимальное число его участников.
Ценам свойственно «возвращаться к среднему»: класс активов с повышенной доходностью в прошлом начинает постепенно разворачиваться, с тем чтобы показать результаты ниже средних в будущем, и наоборот.
Наслаждайтесь случайностью. Не пытайтесь экстраполировать недавние изменения рынка на будущее. С уверенностью можно сказать лишь одно — изменения рыночной цены абсолютно случайны, и хотя не так уж сложно задним числом объяснить, почему вырос или упал курс акций, не забывайте, что никому не удается каждый раз успешно предсказывать бычий или медвежий рынок.
Поскольку прогнозы делает огромное множество профессионалов, в каждый отдельно взятый момент есть те, кто по чистой случайности оказался прав. Однако их имена меняются из года в год. Не обращайте на них внимания.
Не ищите закономерности там, где их нет. Большая часть того, что происходит на финансовых рынках в краткосрочном аспекте, — это случайный шум.
6. Все мы лучше прочих
Мы не только убеждены, что водим машину лучше других, но считаем себя более привлекательными и желанными, чем видят нас окружающие, и верим, что у нас больше шансов преуспеть в бизнесе, чем у прочих. Излишняя самонадеянность распространяется даже на загробную жизнь — 64% американцев уверены, что попадут на небеса, и лишь 0,5% считают, что, когда придет их час, отправятся в иное место.
Вы далеко не так обаятельны и хороши собой, как вам кажется. И вы не самый лучший водитель. То же самое относится и к вашим инвестиционным навыкам. Грамотное и уверенное управление деньгами зачастую не под силу даже корифеям финансового дела.
Когда вы занимаетесь инвестированием, ваш злейший враг — это вы сами, а ваш самый тяжкий грех — самонадеянность. Упаси вас бог возомнить, что вы способны успешно отобрать акции и правильно определить момент для входа в рынок.
7. Мы хотим быть лучше других
Не переоценивайте себя. Вы всего лишь рядовой инвестор. Скорее всего, вам далеко и до среднего уровня.
Финансовая сфера привлекает лучшие умы, которые вооружены самыми свежими и полными данными. Всякий раз, покупая или продавая акции, вы состязаетесь с армией отлично подготовленных и оснащенных профессионалов, и ваши шансы победить в этой игре не больше, чем войти в следующем сезоне в состав New York Yankees.
Посмотрите, как играют в футбол профессионалы, и вы сразу поймете, что игроки быстрее, сильнее, жестче и выносливее вас. Вы наверняка скажете: «Я не хочу состязаться с ними!» Однако 90% сделок на фондовом рынке приходится на институциональных участников, а половина из них заключается 50 крупнейшими инвестиционными компаниями — их сотрудники отлично знают свое дело и напористы, это умнейшие сукины дети, готовые работать до седьмого пота.
Рынок жесток. Всякий раз покупая или продавая акции или облигации, вы состязаетесь с умными, хорошо подготовленными профессионалами, которые трудятся в поте лица. Ваши шансы победить в этой борьбе не больше, чем получить главную роль в очередном фильме Спилберга.
Грабители и кое-кто похуже
Здравомыслящий инвестор воспринимает почти всю финансовую индустрию как зону боевых действий. Это отношение распространяется на всех, кто действует на этой территории, — биржевых брокеров, информационные бюллетени, консультантов хедж-фонды. Они знают больше способов обмануть вас, чем вы можете себе представить, и умеют делать это, не вызывая ваших подозрений.
Инвестирование — это бесконечная игра с нулевой суммой, борьба не на жизнь, а на смерть. Вы имеете дело с настоящими пираньями, и если не принять все меры предосторожности, индустрия финансовых услуг обдерет вас как липку.
Если вы исходите из того, что любой брокер, страховой агент, представитель отдела продаж фонда и финансовый консультант, с которыми вы имеете дело, — закоренелый преступник, всё у вас сложится как нельзя лучше.
Приведите себя в форму
«Покупай дешево и продавай дорого» — как легко слетают с языка эти слова. И все же большинству инвесторов этот принцип оказывается не по зубам — им не хватает самообладания, чтобы действовать должным образом. Их можно сравнить с плохо подготовленным спортсменом, который находится в неважной форме.
Ваш главный спортивный снаряд — процесс ребалансировки, который заставляет вас продавать дорого в удачные годы и покупать дешево, когда улицы обагрены кровью. Когда ситуация становится совсем скверной, следует вкладывать крупные суммы в падающие акции, в то время как ваши друзья и родственники теряют голову. Это малоприятное ощущение, но седые ветераны, умудренные опытом, подтвердят — самые удачные приобретения делаются, когда вы чувствуете, что готовы сдаться.
Действуйте таким образом в течение многих лет, и вы постепенно поймете, что самые прибыльные инвестиции делаются в самые тяжелые времена. Акции дешевеют лишь при обилии плохих новостей, и понемногу вы привыкнете, что в такие времена надо покупать дешево. Иными словами, вы обнаружите, что приобрели неплохую финансовую форму. Возможно, вам посчастливится поучаствовать в самых увлекательных состязаниях — крупнейших в истории падениях рынка, когда акции переходят к тем инвесторам, у которых достаточно выдержки, чтобы покупать, когда над головой сгущаются тучи.
Именно способность игнорировать инстинктивные реакции как ничто другое определяет, кто из инвесторов в конечном итоге получит максимальный доход.
Лимбическая система, способная концентрировать внимание не лучше двухлетнего ребенка, слишком бурно реагирует на изменение цен в течение дня. Не слушайте ее при падениях рынка. Чем скорее вы выключите CNBC, выйдете на улицу, где светит солнце, и совершите небольшую прогулку, тем быстрее вы перестанете волноваться за судьбу своих инвестиций.
Проводите как можно больше времени в обществе родных и друзей и ни в коем случае не обсуждайте с ними финансовые проблемы во время резких спадов рынка.
Финансовое воспитание детей
Занимаясь финансовым воспитанием ребенка, вы должны первым делом защитить своего отпрыска от пагубного влияния современного общества потребления. Если человек с детства уделяет слишком большое внимание обуви, одежде, мобильным телефонам, то, став взрослым, он будет мечтать о самых дорогих авто и роскошных домах, что обычно имеет печальные последствия.
Если не вы воспитываете их личным примером, все ваши старания будут тщетны.
Огромный вред наносит ребенку «банк мамы с папой» — бесконечный поток мелких купюр из родительского бумажника для удовлетворения его минутных прихотей. Два полезных совета, которые помогут вам отказаться от этой порочной практики:
1. Поощряйте бережливость, вознаграждая ее. К примеру, давайте ребенку доллар каждый раз, когда в ресторане он заказывает воду со льдом вместо содовой.
2. Как только ребенок подрастет и научится обращаться с карточкой — скажем, лет в 11–12, — положите его карманные деньги на банковский счет. Если деньги истрачены, значит, их больше нет. Это поможет ему научиться вести счет деньгам и ценить резерв, созданный заботливыми родителями.
Научите детей инвестировать свой капитал. Когда им исполнится 10 лет, откройте на имя каждого ребенка небольшой портфель, в состав которого входит два-три фонда. Каждый квартал проводите заседание с участием всех братьев и сестер, которые занимаются инвестированием, и обсуждайте полученные результаты. За проделанную работу вознаграждайте их.
Лучшим наследством для ваших потомков будет не звонкая монета, а умение разумно экономить, тратить и вкладывать средства.
Это заставит их пристально наблюдать за поведением различных классов активов. Независимо от того, будет ли им сопутствовать удача, они на собственном опыте узнают, что такое резкое падение рынка и каково одним махом потерять сумму, равную своему денежному довольствию за несколько месяцев, а то и лет. Это позволит вам донести до них следующую мысль:
Не беда, если вы теряете деньги на акциях в результате спада на рынке. Не стоит горевать, если это случилось, — такова цена, которую приходится платить за высокие доходы в долгосрочной перспективе. Один мудрый и знаменитый человек в свое время сказал, что инвесторы просто обязаны время от времени терять деньги.
Формирование инвестиционного портфеля
Прежде чем вы начнете формировать свой портфель, рассчитанный на долгосрочную перспективу, отложите столько денег, чтобы их хватило на жизнь как минимум в течение шести месяцев в случае потери работы или серьезной болезни.
Решение, которое в первую очередь должен принять инвестор, касается распределения средств между акциями и облигациями — именно оно определяет соотношение риска и доходности для вашего портфеля.
Простые портфели, состоящие всего из двух категорий акций (фонды, привязанные к индексам американского и зарубежного рынка) и одного вида облигаций, порой показывают на удивление хорошие результаты.
Не гонитесь за экзотическими инструментами — по большей части они сулят одни неприятности. Положитесь на старые добрые индексные фонды, которые куда лучше помогут обеспечить вам спокойную старость.
Инвестор должен сформировать портфель таким образом, чтобы свести к минимуму свои шансы умереть в бедности. Хотя концентрированный портфель может сделать вас сказочно богатым, он в то же время способен оставить вас без гроша на старости лет.
Принимайтесь за дело
Инвестирование — это отсрочка потребления в настоящем во имя потребления в будущем. Если вы не в состоянии отложить потребление в настоящем, вы умрете в бедности, даже если не уступаете деловой хваткой Уоррену Баффету.
Откладывайте как можно больше и не прекращайте делать это до самой смерти. Лишние сбережения не навредили никому, тогда как их отсутствие может иметь весьма печальные последствия.
Высокие прибыли на инвестированный капитал — не основание для сокращения нормы сбережений, поскольку огромные доходы могут в два счета стать ничтожными.
Смысл этой игры не в том, чтобы разбогатеть, а в том, чтобы не остаться без средств на склоне лет.
Инвестирование — не пункт назначения, а путь познания и открытий.
Моя субъективная оценка книги: ⭐️⭐️⭐️⭐️⚪️
📖 «Одураченные случайностью» (Нассим Талеб)
📖 «Воспоминания биржевого спекулянта» (Эдвин Лефевр)
🟢 Телеграм-канал «Обгоняя индекс»